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工商時報【安本標準投資管理中國股票投資主管 姚鴻耀】儘管全球經濟面臨放緩風險，政治不確定性也持續攀升，但中國的財富增長、城市化進程加快、龐大的消費市場以及日益崛起的中產階級將支持中國經濟的進一步增長。在這樣的大背景下，中國股市的前景是否可期？投資者應該如何進行投資部署？中美貿易協定談判似有進展跡象，同時美國聯準會的態度轉趨溫和，讓近日市場氣氛有所好轉。在不斷增長的財富、消費以及有針對性的貨幣和財政刺激措施的支持下，中國經濟將有機會實現持續增長。儘管存在著全球增長放緩的風險以及貿易關係緊張持續的潛在不利影響，一些注重內需、以中國境內業務為主的公司（其客戶和供應鏈主要位於中國）相對能夠獨善其身。從長遠來看，A股市場不乏良機。首先，A股作為一個多元化市場，上市的股票非常多，涵蓋的產業面向非常廣泛，很多「績優股」都比美國上市的中概股表現更加突出。其次，由於A股市場從年初的低點反彈，表現也比其他市場亮麗，且品質好的公司表現非常優越。隨著A股被進一步納入國際指數，相信將有助於國內市場變得制度化及改善企業治理標準。對外資來講，目前整個A股市場處與全球市場相比估值偏低，且有強勁的盈利增長預期。伴隨中國股票市場的交易互聯互通機制不斷改善，預計將吸引更大規模的外資流入，帶來更大規模的資金流量。長遠來看，經營良好且資本管理得宜的公司將吸引更多外資的垂青。作為主動型資產管理者，我們由下而上地構建股票投資組合，也代表著基本上不太會受到指數波動影響。在內需消費增長及新科技崛起等結構性驅動因素維持不變的情況下，A股長線可期。中國大陸中產家庭數量已達3,320萬戶，其中擁有600萬資產的「富裕家庭」數量已經達到392萬戶，擁有千萬資產的「高淨值家庭」數量達到158萬戶。此外，中國高端消費階層的成長是中產階級的兩倍。中國擁有可支配收入的千禧世代人數達到3.8億，消費能力高於其父母一代，不僅購買奢侈品，更經常去旅行，也更加關心自己的健康。隨著財富和生活水準扶搖直上，中國消費者對高端商品和服務需求日益增加，這將帶動非必需品開支，預計中國中產和富裕家庭將帶動75％消費增長，消費能力增加使得投資人有機會在在高端食品和飲料、旅遊、醫療護理及人壽保險等領域發掘潛力股。總而言之，A股是一兼具深度與廣度、非常多元化的市場，且目前估值偏低，盈利預期強勁，未來大消費板塊的跑道非常長，此時正是入場良機。但外資在A股配置比重仍偏低，預計未來會逐步提高配置，外資入場將使得A股變得比較結構化，同時更加注重在高品質股票方面的投資。

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